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湖北能源签署战略合作框架协议点评

发布时间:2012-01-10    研究机构:安信证券

报告摘要:

煤炭储备项目和电站项目:公司和荆州市人民政府于2012年1月6日签署战略合作框架协议,双方就电站、煤炭储备、天然气项目等达成协议。双方同意在“北煤南运”大通道沿线的公安县规划总装机4×100万千瓦的路口电站,分两期开发,首期开发2×100万千瓦;在松滋合作开发2×35万千瓦热电联产项目;项目总投资约200亿元。双方同意利用“北煤南运”大通道的建设机遇和荆州市铁水联运的节点优势,开展煤炭储备基地项目合作。

天然气合作项目:公司“十二五”期间将在荆州市政府区域内投资10亿元人民币,建设荆州-石首及规划中的“西气东输三线”支线管网、石首城市燃气等项目,荆州市政府会积极支持公司在辖区内开展天然气项目投资、建设和运营,同时支持公司参与石首、江陵、洪湖、公安、松滋等城市燃气及大工业用户直供项目的合作经营。

新能源项目支持:双方同意开展新能源和能源管理等项目合作,规划在荆州市政府工业园区开展光伏发电、天然气热电冷等分布式新能源示范项目建设,开展大工业用户能源管理的示范项目合作。并且荆州市政府会积极支持公司参股的松滋核电项目前期工作,争取国家支持纳入核电规划。

长期增强公司竞争力:由于湖北地区缺少煤炭等能源,未来利用“北煤南运”增强本省能源供给将为必经之路,公司提前布局,在湖北省内建设煤炭储备基地,在“北煤南运”大通道沿线建设路口电站等,有效抢占先机,充分利用大通道建设和荆州市铁水联运节点优势等所带来的机会增强公司核心竞争力。公司控股股东为湖北省国资委,为湖北省区域内除中国三峡集团外最大的发电集团,本次协议签订从侧面验证了公司在湖北省整体能源规划中所处重要地位,同时进一步加强了公司在湖北省的影响力,也反映出公司具有较强的中长期战略规划能力,长期来看极大增强公司核心竞争力。但由于本次仅为意向协议,并且所涉项目的建设周期比较长,对公司近期业绩影响不大。

维持“中性-A”投资评级:公司本次战略合作框架协议签订对近期业绩影响不大,维持公司2011-2013年EPS分别为:0.22元、0.36元和0.47元,对应PE分别为20.8倍、12.8倍和10倍,6个月目标价5.4元,暂维持“中性-A”投资评级。

风险提示:煤炭价格上涨;规划项目延后等

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